Mientras EE. UU. creció en el primer trimestre, Europa entró en recesión

Jan 28, 2024

Estados Unidos se dirige a una recesión, ¿has oído? Desde hace al menos un año, las predicciones de pesimismo económico han estado de moda en Wall Street a medida que indicadores de mercado confiables como la curva de rendimiento comenzaron a parpadear en rojo intenso. Según algunas medidas, la recesión del primer mandato de Joe Biden se convirtió en la recesión más predicha de la historia. Sin embargo, mientras Estados Unidos continúa confundiendo a los expertos con un crecimiento sólido frente a la alta inflación y el aumento de los costos de endeudamiento, parece que Europa no ha tenido tanta suerte.

Técnicamente, las 20 naciones que comparten la moneda única del continente acaban de caer colectivamente en una recesión de invierno, aunque superficial, desafiando las esperanzas anteriores de que pudieran imitar el desempeño sólido aunque poco espectacular del primer trimestre al otro lado del Atlántico.

Los datos oficiales publicados el jueves mostraron que la producción económica se contrajo durante dos períodos consecutivos a una tasa trimestral del 0,1%, ya que la mayor inversión empresarial en nuevos equipos no logró compensar la disminución del gasto de los consumidores y la austeridad del gobierno. Esto se llama una "recesión técnica", aunque las declaraciones "oficiales" de recesión son más complejas y esencialmente involucran a un grupo de economistas en una sala que lo declara así.

Las predicciones anteriores tenían a la eurozona escapando incluso de una recesión leve, pero los datos no sorprenden tanto después de que la economía más grande de Europa, Alemania, ya cumpliera con la definición de libro de texto de recesión. Las revisiones de las estimaciones anteriores revelaron que la producción ya comenzó a disminuir en el cuarto trimestre, ya que los consumidores lucharon para hacer frente a los precios de la energía que se dispararon tras la invasión de Ucrania por parte de Vladimir Putin.

Pero otros países también han tenido problemas, incluso aquellos con muchos menos vínculos comerciales con las dos partes en conflicto. La República de Irlanda registró notablemente el crecimiento más débil de los 20 países de la eurozona, mostrando una caída trimestral del 4,6%, una contracción severa.

"Irlanda por sí sola redujo el crecimiento del primer trimestre de la zona euro en un 0,2%, lo que habría evitado la recesión sin este lastre", dijo Frederik Ducrozet, jefe de investigación macroeconómica de Pictet Wealth Management.

Los expertos argumentan que el desempeño del Celtic Tiger en realidad enmascara un sólido crecimiento subyacente y es en gran parte el resultado de las fluctuaciones causadas por un pequeño pero influyente número de gigantes tecnológicos estadounidenses y compañías farmacéuticas globales que utilizan a Irlanda como paraíso fiscal.

La demanda interna modificada, que excluye factores como la inversión en propiedad intelectual importada, mostró que Irlanda se expandió a una tasa cercana al 2,7% en el primer trimestre, informó el Financial Times la semana pasada.

Ducrozet argumentó que la zona del euro en su conjunto "sigue siendo resistente gracias a [el] sólido mercado de servicios y laboral". El desempleo en toda la eurozona se mantuvo estable en 6,5% en abril, su nivel más bajo desde que comenzaron los registros.

En comparación, EE. UU. ha desafiado las repetidas predicciones de que la actividad se revertiría debido a las fuertes subidas de tipos de interés por parte de la Reserva Federal destinadas a enfriar una economía sobrecalentada. El producto interior bruto aumentó un 1,3% en el primer trimestre, aunque se trata de una cifra anualizada notablemente.

Los paquetes de estímulo fiscal gonzo del presidente Joe Biden, la Ley de Infraestructura Bipartidista de $ 1.2 billones y la Ley de Reducción de la Inflación erróneamente llamada que pesa $ 738 mil millones, ya están comenzando a impulsar la inversión empresarial y el gasto en artículos de gran valor como los vehículos eléctricos.

El consumo privado ha estado avanzando a buen ritmo, pero hay cada vez más signos de fatiga, especialmente entre los estadounidenses con menores ingresos disponibles.

Incluso los consumidores más adinerados que se sienten animados en medio del aumento de los precios de las acciones deberían estar alerta. Los estrategas del mercado advierten que un tsunami en la segunda mitad de la emisión de bonos del Tesoro para reponer las arcas gubernamentales agotadas podría desviar el efectivo de los inversores, lo que provocaría fuertes salidas de acciones hacia bonos.